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10月18日收盘沪指低开高走收涨1铁路基建大涨

2018-11-28 11:29:19

在昨日调整一天后,今日(10月18日)沪指重拾升势,低开高走,收盘涨幅1.4%,报3083.88点。两市合计成交4833亿元,行业板块全线上扬。

值得注意的是,铁路基建板块今日异军突起,板块指数大涨逾4%,领涨两市各大行业板块。板块中晋亿实业、青海华鼎、中铁二局涨停,中国中铁、中国铁建等纷纷大涨。

对于后市大盘走向,机构纷纷发表看法:

东北证券:存量资金推动效果尚有空间

东北证券表示,A股在节后如期转入修复扩张,节后两市成交温和回升,所观察的缩量指标预计将从0.25的底部区间回升至0.3附近,离0.4的上轨还有一定距离,市场的扩张行情有望延续。

此外,择时模型显示市场认识并没有代表性偏差,而主要由锚定效应起主导作用,存在低估增量信息的倾向,对基本面的新变化或反应不足。

东北证券称,今年以来A股的运行受到联储加息、经济减速和政策变化三个因素的变化驱动,而四季度经济读数有望保持平稳,联储加息因素虽有扰动,但边际影响逐渐转弱,政策环境在四季度的变化相对为值得关注,也是市场热点线索的来源。

四季度政策环境的变化存在三个特征:

一是缺乏一个单独安排四季度宏观调控政策的时间窗口,四季度的宏观调控政策特征若无特别突发情况将延续三季度的特征,而这一特征在今年表现为开展地产调控同时提升财政发力重要性;

二是部分年内有出台计划的政策需要赶在四季度出台完毕,如近期看到的深港通、债转股。深港通的开通有助于提升市场关注度,而债转股是近期值得关注的新热点。政策落地有助于提供政策主题的来源,从年内改革重点工作安排、部委年度工作安排以及近期深改组工作安排等内容来看,国企改革推进和环保制度建设在年底前有望成为政策落地的重点;

三是从四季度乃至跨年度的政策组合特征来看,财政发力将成为中国乃至主要经济体增长政策的共识,财政发力风口下的PPP、建筑建材、高铁轨交、管廊海绵城市等板块仍有轮动修复的机会。

中信证券:稍安勿躁,布局季报

中信证券研报指出,比对了历史上波动率和当前相似的时期,波动率见底后短期内市场有涨有跌,且三个上涨的时期都有非常强的政策催化。而当前重要的政策主要有两个,一是《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,除了推进债转股还提出“有序引导储蓄转为股本投资”;二是《推动1亿非户籍人口在城市落户方案》,与之相匹配的是10月14日的国务院常务会议提出了一系列非常具体的扩大国内消费的政策措施。不过这两个政策的落实都需要时间,短期(2~3个月)内催化级别不够。因波动见底而去搏市场贝塔,风险收益比并不高。

目前市场可获取的确定性预期收益并不能弥补公募基金收益率排名上的差距。从目前普通股票型和偏股混合型公募基金的排名状况和收益率情况来看,排名中位或是排名后25%的基金要想将排名提升1/4左右,需要跑赢同行大约7%~8%,不过这个在目前的市场环境下非常困难:

1)盈利上的预期差并不明显。

对于有盈利预测的全部A股/主板/创业板/中小板,从9月2日开始到10月14日,2016年的净利润一致预期中值分别下滑了-1.4%/-1.4%/-1.5%/-1.9%,随着三季报临近,从总量角度我们并没有看到非常积极的因素。行业层面盈利预期有改善的行业只有三个,分别是煤炭(22.7%)、建材(1.6%)和家电(0.01%).

2)短期内估值切换的空间很小。

抛去公布业绩预告数量并不多的主板,已公布业绩预告的创业板和中小板对应的2016年P/E分别是70倍和58倍,按照下限计算的2016年P/E分别是79倍和73倍。按照业绩预告的上限计算,这些已发布预告的创业板/中小板的PEG分别是0.92倍和0.99倍,如果按下限计算分别是1.4倍和2.6倍。考虑到先期公布业绩预告的公司往往是业绩预喜的,这样的估值水平根本算不上便宜。

三季报机会:

布局预期差不如跟随预期趋势。中信证券认为短期内:1)预期收益主要来源于盈利增长的预期差来获得,并且空间并不大,有可能获得超额收益的是煤炭;2)即使预期增速很高,但中小创估值仍然不低,不具备切换和抬升空间;3)博弈高弹性主题股的胜率并不会很高。

因此,公募基金在未来2个半月内想要跑赢同行7%~8%非常困难,在这种情况下我们反而建议投资者稍安勿躁,耐心等待市场波动回暖并选择方向。重点关注近期被博弈心态压制但景气周期持续上行的煤炭行业,同时关注9月份以来2016年净利润一致预期不断被调高的行业,包括油田服务、玻璃、电站设备、渔业、造纸、IT服务等。

长城证券:不悲观不盲目

长城证券表示,经济层面上,经济短期尚可,物价有所回升。9月PMI数据延续扩张之势,新订单、生产指数等主要分项指标表现较好,尽管9月进出口数据显著下滑,但更多是基数效应影响,三季度进出口整体回稳,预计即将公布的三季度经济数据表现较好。此外,9月物价数据明显回升,CPI同比上涨1.9%,PPI同比转正,预计四季度CPI在季节效应及低基数效应下有望继续回暖,但通胀水平相对温和,预计货币政策稳健为主。近期地产调控加码对未来经济将产生一定负面影响,但尚需时间发酵,财政政策持续发力情况下四季度经济有望保持稳定,但后续经济下行压力仍存。

资金层面上,央行继续缩短放长,资金面整体压力不大。尽管节后公开市场连续几日净回笼,但在季末资金压力消除以及央行维稳政策预期下,节后资金面压力整体不大。本周四有2595亿MLF到期,央行如期续作MLF以对冲流动性,开展MLF操作共3010亿元,其中6个月2170亿元、1年期840亿元,利率与上期持平,操作期限上延续“缩短放长”的特点。面对即将到来的季度缴税及公开市场操作密集到期,资金面仍存在偏紧压力,考虑到节后央行已经出手干预资金面,央行后续有望继续OMO+MLF模式以平抑流动性。

海外层面上,美联储加息持续扰动市场。国庆期间美国部分经济数据表现较好,美元指数走强,使得市场对美联储鹰派的担忧上升,而美国9月非农数据再次不及预期又使得加息预期有所下降。美联储近期公布的9月货币政策会议纪要显示多位委员认为加息条件更加成熟,但就是否立即加息问题内部分歧较大。

我们认为美联储年内加息是大概率事件,考虑到美国大选临近及近期非农数据低于预期,11月加息可能性较小,12月加息一次成为市场普遍预期,但美国经济数据及美联储讲话仍将持续扰动资本市场。

政策层面上,债转股出台提振市场,关注财政发力及央企改革。

(1)国务院发布债转股指导意见,意在使债转股成为降低企业杠杆的重要途径但政府不承担兜底责任,我们认为直接受益领域为金融业(银行及AMC)、供给侧中有核心竞争力且盈利能力较好的企业、国家支柱性产业,有助于国企改革和供给侧改革的加速推进。

(2)财政部等20部委联合公布第三批PPP示范项目,总投资额达到1.17万亿,规模明显高于前两批,显示基建投资将在经济增长中扮演重要角色,财政政策目前处于持续发力之中。

(3)近期央企改革步伐有所提速,多家央企明确改革线路图,混改及员工持股试点有望年内启动。中国联通有关人士指出公司在研究实施混改,中国联通股价连续上涨一定程度反映混改成为短期焦点,建议关注相关投资机会。

长城证券强调,9月中下旬市场呈现缩量调整格局,国庆节前全市场成交金额持续多日在3000多亿徘徊,市场观望情绪较为浓厚。历史经验显示10月市场涨多跌少,国庆节后市场如期出现修复式反弹行情,前期缩量弱平衡状态有所打破,成交额回升至4500亿左右,主题热点亦趋于活跃。

我们认为后续市场能否继续走强尚需观察经济基本面、政策层面及流动性层面的变化,目前来看,经济层面短期尚可而长期下行压力仍存;国内政策层面对股市有所支撑,包括财政发力、央企改革加码及深港通即将开通等;流动性层面扰动相对较大,一方面美联储加息始终存在诸多变数,另一方面人民币汇率贬值之势再现,资金外流压力较大,流动性修复动力不足一定程度上抑制股市上涨空间。考虑到目前A股点位相对较低,资产配置层面具有一定的吸引力,当前时点无需悲观,但多项因素扰动下亦难言过分乐观,市场经历年初跌宕起伏后现在逐渐步入相对稳定期。

预计四季度整体震荡态势为主,指数空间相对有限,关键把握结构性投资机会。短期建议关注债转股、央企改革及三季报预增相关机会,中期建议持续关注国企改革+供给侧改革、PPP相关板块、抗通胀类板块的投资机会。


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